相比之下，安庆市虽然已经建立了覆盖全区的政府投资基金体系，但仍有很大的提升空间。  “合肥模式”为我们提供了很多借鉴。

加入“万亿俱乐部”； 首次进入“新一线”城市名单； 因为一系列惊人的投资案例，横扫屏幕、霸榜，成为全国最佳“创投城市”……2020年，合肥终于迎来了属于自己的“大年”，翻云覆雨看到阳光灿烂。

提到合肥，很多人都会想到政府资本投资的“合肥模式”，以及京东方、长鑫存储、蔚来汽车等一系列政府资本投资的经典案例。 那么，什么是政府资金投入的“合肥模式”呢？ 我们应该如何向合肥学习？

出台完整的政府投资基金政策体系，通过政府资金投入引进“片屏汽车一体化”“终身智能一体化”等主导产业和战略性新兴产业构建产业基础，进而吸引产业链上下游通过基金投资企业落户形成产业集群……对于合肥来说，“创投城市”标签的背后，其实是生产投入、拼搏、敢为、创新。

合肥，一座以大胆创新拼搏展现“时代气质”的活力之城——合肥（资料图）。

构建政府投资基金政策体系

早在2014年，合肥市就出台了“1+3+5+N”的产业政策体系，对产业扶持政策进行了重大调整。 通过这次调整，合肥实现了政策性资金集中使用、政策性资金可持续使用、市场化运作、外部环境优化的目的。 政策明确了基金投资、“借补”投资、财政金融产品投资、后续奖励补贴投资等四种投资方式。 目的是体现在企业最需要资金的阶段财政资金的支持。

在四种投资方式中，基金投资占据主导地位，占比不低于50%。 政府投资引导基金采用“母基金”运作模式，聚焦主导产业和战略新兴产业，重点支持初创、成长期企业和科技成果转化项目； 天使投资基金采取“直接投资企业”的模式，重点支持处于种子期和初创期、技术含量较高的科技型企业。

2017年5月，合肥市强化政府投资基金在产业政策体系中的主导地位，将“3”管理办法调整为《合肥市产业投资引导基金管理办法》和《合肥市创业投资引导基金管理办法》 《合肥市天使投资基金管理办法》要求市国资委、市国资平台公司按照规定，积极打造支持先进制造业等实体经济发展的资金丛林。 “一业撑一基金”的要求。 新出台的《合肥市创业投资引导基金管理办法》提出重点支持集成电路、新能源汽车、机器人等战略性新兴产业。

合肥市建设投资控股（集团）有限公司和合肥市产业投资控股（集团）有限公司是合肥市两大市属国有投融资平台。 两个平台的投融资方式和方向各有侧重，共同支持合肥市重点产业发展。

投资“大项目”打造产业基础

吸引符合产业定位的战略性新兴产业“大项目”，筑牢产业基础。 投资京东方系列项目、维信诺、蔚来等，打磨合肥独特的“神平汽车集成”、“集成终身智能”产业地标。 作为服务城市建设发展的主力军，合肥建投主要负责城市重大项目建设的投融资工作。 因此，合肥建投是吸引大项目投资的主导力量。

在此过程中，合肥建投创新多元化投融资体系，撬动社会资本跟投，形成了投融资“合肥模式”。

“战略性新兴产业往往具有投资量大、周期长、见效慢的特点，传统的招商引资模式如补贴、贷款、税收、土地等优惠政策很难吸引企业落户。因此，有必要改变传统的投资策略，与资本市场接轨，解决产业项目建设和发展的资金需求。” 合肥建投集团相关负责人表示，“任何投资都有风险，建立良好的退出机制可以有效降低风险筹集资金的问题，最大程度降低政府投资的风险。”由于战略性新兴产业的特点和金融市场的变幻莫测，资管、减持新规相继出台，定向增发、证券减持等操作难度越来越大，一旦退出受阻，会导致资金大量长期沉淀，影响后续项目资金保障，为了防范风险，产业投资需要立足于以资本市场为主导的多层次股权投资市场，灵活运用金融和资本市场工具，畅通股权投资的退出通道，建立‘投资-退出-再投资’的良性循环。”

在此背景下，合肥建投以市场化方式参与项目投资，通过杠杆股权投资、定向增发、基金入股等方式，形成了投融资“合肥模式”：一是直接股权投资项目公司；二是对项目公司进行直接股权投资。 参与企业定向增发，将募集资金全部投入项目建设； 三是进行投资托管，投资优质项目，遵循企业发展规律，不过度参与具体经营管理。 四是设立产业投资基金，吸引社会资本参与，通过基金化管理共同投资产业项目。

作为首个大型政府投融资项目，半导体行业巨头京东方科技集团的一系列项目通过上述方式获得资金。 合肥建投集团成功筹集京东方系列项目建设资金近500亿元。 其中：为满足六代线项目资金需求，在投资30亿元的基础上，筹集社会资金60亿元，共同参与定向增发； 为筹集8.5代线项目建设资金，前期通过债权+股权模式投资100亿元，后期设计了结构化募资方案，自有资金35亿元资本金、保本及利息资金75亿元，参与定向增发共计110亿元； 为保障10.5代线项目建设资金，设立芯片屏产业投资基金。 通过产业基金成功募集资金152亿元，以股权形式投资项目建设。

以蔚来中国项目为例，合肥建投集团与国投、安徽省投、经开区海恒集团等主体合作，开创了国家、省、市联合投资、创新合作的典范。 同时，按照原计划，合肥市计划投资50亿元。 首期30亿元到位以来，市场信心迅速提振。 流量逐渐丰富。

截至目前，建投集团已确定各类产业项目需投资约1100亿元（实际已完成945亿元），带动项目总投资约2800亿元。 目前，项目退出资金323亿元，实现收入315亿元。

构建全周期投资基金体系

合肥工业投资集团于2015年由合肥市国有资产控股有限公司和合肥市工业投资控股有限公司合并成立，定位于产业投融资和创新推动。 除了长鑫存储等投资数百亿元的重大产业项目外，合肥产投还将重点关注广大符合合肥产业定位的科技型中小企业和产业投资促进政策。

合肥工业投资集团董事、副总经理、党委委员蒋欣介绍，合肥工业投资集团在产业投融资方面有几大特点：“第一个特点是，工业投资集团有一支团队，在合肥做创业投资比较早，从股权投资团队来看，兴业投资集团有三个股权投资主体，一个是合肥创新科技创业投资有限公司，是国内最早的创业投资机构之一。二是合肥市产业投资资本管理有限公司，从事后端产业并购、招商引资、集成电路项目；三是合肥国证资产管理有限公司，已开发成为集投资业务和资产运营于一体的专业投资公司；第二个特点是注重投资团队建设，培养自己的团队河南招商外包团队，形成自己的投资逻辑和投资能力。 三是产业投资集团构建了覆盖企业全周期的股权投资基金体系。 企业的生命周期分为种子期、初创期、成长期、成熟期等，每个时期都有不同的特点，商业模式、团队、技术、市场不同，面临的风险也不同。 因此，不可能用单一的股权投资基金进行投资，而是需要多元化的投资基金体系。 第四个特点是专注行业，只有专注行业才能做到专业化、专业化。 产业投资集团投资‘新平汽车有限公司’等上下游产业。”

在科技型企业的种子期和初创期，合肥产投集团通过创新投资管理的合肥天使投资基金对企业进行支持。 蒋欣说：“国内的天使基金大多是引导基金，而合肥天使投资基金是直投基金。” 为什么是直接投资基金？ 蒋欣解释说，当时在合肥乃至整个安徽省都缺乏天使投资的文化，市场缺位。  “一些市场化的投资机构只投资后端成熟的项目，即只是‘锦上添花’，而不是‘雪中送炭’。如果没有市场怎么办？我们用国有资本来做事实上，前期项目投入后，会给后端项目提供项目源，这就形成了一个接力，这样就完成了政府扶持科技小微企业的政策意图，实现了企业资产保值增值的目标。”

“天使基金规定，我们不投资成立5年以上、年销售额2000万以上的公司。我们鼓励投资早期和新成立的项目，鼓励首轮投资，从而发挥天使基金的作用。” 姜江新表示，目前，合肥市级天使基金规模已达6.24亿元，基本形成良性循环。 投资退出项目达30个，累计获批项目超过200个。700多名高层次科技人才创新创业，70多家投资企业获得国家高新技术企业认证。 天使基金投资的项目中，科威尔、新奇微器件将于2020年登陆科创板，另有多家进入IPO辅导。  ”

蒋欣对天使投资基金的理解是“用小钱办大事”。  “天使基金原则上单个项目投资不超过500万，最高不超过1000万。对于一些市场化基金来说，项目一开始风险太大，所以不敢投资。我们支持一段时间以来，通过天使基金、包括银行在内的市场化基金进来了。”

在企业成长期，创投引导基金通过阶段性参股的模式，累计参与了19支子基金，起到了很好的放大作用。  “阶段参股是指我们参股国外创投基金，一般持股比例不超过25%，同时要求参股基金投资合肥项目不少于50%。这种模式有优点也有缺点，虽然很重要，但不是领先。” 蒋欣介绍，龙头是自管基金，政府主动投资，目前合肥通过IPO或并购的方式有20多家创新投资企业。

在企业成熟阶段，合肥工业投资集团通过与合肥市各县（区）、开发区的合作，形成了“基金+基地”、“投资+招商”的新模式。 蒋欣介绍：“这首先解决了项目来源的问题，各县（区）、开发区围绕产业链向产业投资集团推荐项目，产业投资集团从投资机构的角度进行研判，最后，投后管理和增值服务是股权投资的重要工作，县（区）、开发区在投后管理和增值服务中发挥作用。 在“基金+基地”、“投资+投资”的模式下，合肥产业投资集团先后设立了合肥新站投资基金和安徽人工智能基金。  2020年发起设立合肥市招商引资基金，总规模50亿元。 区参与设立招商，产业投资集团以市招商引资基金为抓手，与县（区）、开发区合作开展产业招商引资和项目落地。

与“合肥模式”相比，要正视差距、奋勇拼搏

在政府资本投资引擎的助力下，合肥进入了以京东方入局为拐点的发展“高速期”。  2020年，合肥GDP将达到10045亿元，比2017年的7000亿元增长43.5%，比京东方落户前的2007年的1300亿元增长6.7倍。 当年，全市新增市场主体23万户，总数超过120万户，增长14%； 军工新兴产业增长18%以上，产值占规模工业产值比重超过55%，制造业对GDP的贡献率超过44%； 新增国家高新技术企业近800家，占存量的32%。

合肥与安庆相比，面积有差距，地理资源得天独厚。  “合肥模式”或许无法复制，但其发展路径或许有很多值得借鉴的地方。

记者了解到，目前，我市已基本建立了覆盖全区的政府投资基金体系。 截至8月底，安庆市政府已出资设立投资基金22个，总规模191.74亿元，到位资金75.83亿元，投资项目116个。  60.17亿元。

为推动产业投资项目落地，市属国企同安控股有限公司先后设立了5支市级产业投资基金。 工业项目等战略性新兴产业投资。 近5年来，与省投资公司、行业龙头企业深圳创投实现合作，撬动社会资本投资超过100亿元，推动一批重大项目在我市落地并通过基金运作，金天高科、汇银比实施架构重组，整合企业相关板块资源，成立上市主体； 投资公司中誉和田、汇通股份、瑞虎模具已上市。

虽然我市各类基金在帮助政府招商引资、促进企业上市等方面发挥了重要作用，但也应该看到，与“合肥模式”相比，基金政策和完善的基金体系还存在不足。在我们的城市。 基金投资相对分散、不形成规模，聚焦于产业链能力薄弱的现状。

同安控股是我市国有资本投资运营公司改革试点企业。 该公司与合肥市建设投资集团、工业投资集团一样，承担着本市战略性新兴产业投资、国有资本运营管理等重要战略发展任务。 该公司负责人接受记者采访时表示：“下一步重点是完善产业投资平台功能，重点把子公司同庆产业投资打造成引进重大产业的平台。”着力推动服务业结构优化升级、培育战略性新兴产业，努力成为市委市政府及相关职能部门重点产业实施发展的有力抓手。进一步扩大产业基金规模河南招商外包团队，加强与省内投行、企业合作，撬动更多金融和社会资本投入我市产业发展，助力打造新的产业基金。安庆振兴取得的成就”  （记者付宇、通讯员王涛）